概述
BIT 投资组合保证金 (‘PM’) 工具通过根据一系列假设的市场情景和风险管理团队设置的一些参数计算投资组合可能发生的最可能损失来评估投资组合的风险。与在单个合约级别汇总保证金的常规保证金方法相比，PM 方法倾向于通过为维护良好的低风险投资组合提供更大的保证金收益来奖励套期保值者。但是，对于拥有定向投资组合的投机者来说，启用 PM 并不总是保证较低的保证金。
计算的 PM 要求允许有效的风险覆盖，同时保持资本效率。保证金模型的最终输出用于直接抵押保证金要求，以帮助确保会员的头寸。
如何计算 PM？
PM 的保证金组成部分是情景 PnL 和底限保证金。 Scenario PnL 代表 PM 模型的核心风险分析，通过在一组特定的市场条件下模拟投资组合的假设损益。 BIT PM 模型由 33 个场景组成，其中包括基础价格上涨/下跌和期权上涨/下跌波动（见下文）。
为了确保所有可能的工具组合的最低风险覆盖率，为直接和期权设置了下限保证金，这在一定程度上有助于降低低风险投资组合的保证金顺周期性。
例子：
投资组合（基础 BTC）：
1 BTC Long Perpetual (价格 9500 USD/ BTC)
2 BTC 空头 20200828 9500 看涨期权 (IV= 50%)
情景 PnL 组件
风险参数：
价格区间上涨 18%
价格范围下降 18%
30 天波动率范围上升 0.45
30天波动率范围下跌0.28
在 2020 年 7 月 24 日格林威治标准时间 +8 点 11:30，上述 delta 对冲投资组合在 33 种情景中，基础价格下跌 -18% 和标准 30 天波动率上涨 +0.45①产生了最严重的损失（约 0.2031BTC）。
底边距组件
风险参数：
直接底价 - 0.50%
期权底限保证金 - 0.01 BTC
PM 初始保证金比率 - 1.25
绝对保证金总额 = 绝对保证金 * Σ|绝对仓位| = 0.005 * 1 = 0.005 比特币
要计算期权底限保证金总额，我们
1. 首先计算贴现因子（DF②），旨在对行使价更接近标的的期权的费用应用更高的折扣，每个单一期权的贴现费用为
期权底限保证金 (i) = DF(i) * QTY(i) * 0.01 BTC；
2. 对于每次到期的所有期权，我们将工具分为两个类别：
1）执行价格>标的价格
2）执行价格<=标的价格；
3. 在同一个桶内，我们将期权底限净额相加，如果发生则汇总所有桶的费用
期权底限总保证金=(|min{Σ[QTY(i)(bucket1))*DF(i)],0}| + |min{Σ[QTY(i)(bucket2))*DF(i)],0} |)* 期权底限
假设标的价格为 10000，期权底线保证金总计 = |-2 * 0.5 |* 0.01 = 0.01 BTC③
总结：
投资组合维持保证金总计 = 情景盈亏成分 + 最低保证金成分 = 0.2181BTC
下午初始保证金总额 = 下午维持保证金总额 * 1.255 = 0.2726 BTC
关于风险参数
BIT 采用非参数方法作为主要风险模型来计算参数。为了确保总体保守的保证金估计，风险团队还采用参数方法进行验证。下面演示了 BIT 风险模型的概述。
BIT 风险管理团队将自行决定定期校准这些参数。模型性能将通过回测在工具和投资组合层面动态监控。下面显示了 2020 年 7 月 24 日的一组初始风险参数
默认管理
一旦您的账户 MM 超出总权益水平，自动清算（默认）程序将通过调整您的未来头寸作为第一步启动，旨在降低违约者投资组合的整体风险。请注意，在违约期间，交易所将自行决定进一步处理头寸的步骤。
如何拥有一个 PM 帐户？
要获得 PM 帐户的资格，以下是要满足的最低标准：
现金余额>0.5BTC
PM 账户持有人必须能够证明他们在交易期权方面的经验并声明他们对投资组合保证金的理解
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①合约涨跌幅=（30/天到期）^0.3*30天涨跌幅=（30/35）^0.3*0.45
②DF(i) =min[ |K(i) - Price_Underlying)|/ (x* Price_Underlying),1]; x 当前设置为 10%
③如果我们有 2 BTC 空头 20200828 9500 看涨期权和 1 BTC 多头 20200828 9750 看跌期权，这两种工具属于同一个桶，期权下限保证金合计=|( -2 * 0.5+1*0.25)|*0.01 = 0.0075 BTC
有意者请联络