概述
BIT 投資組合保證金 (‘PM’) 工具通過根據一系列假設的市場情景和風險管理團隊設置的一些參數計算投資組合可能發生的最可能損失來評估投資組合的風險。與在單個合約級別匯總保證金的常規保證金方法相比，PM 方法傾向於通過為維護良好的低風險投資組合提供更大的保證金收益來獎勵套期保值者。但是，對於擁有定向投資組合的投機者來說，啟用 PM 並不總是保證較低的保證金。
計算的 PM 要求允許有效的風險覆蓋，同時保持資本效率。保證金模型的最終輸出用於直接抵押保證金要求，以幫助確保會員的頭寸。
如何計算 PM？
PM 的保證金組成部分是情景 PnL 和底限保證金。 Scenario PnL 代表 PM 模型的核心風險分析，通過在一組特定的市場條件下模擬投資組合的假設損益。 BIT PM 模型由 33 個場景組成，其中包括基礎價格上漲/下跌和期權上漲/下跌波動（見下文）。
為了確保所有可能的工具組合的最低風險覆蓋率，為直接和期權設置了下限保證金，這在一定程度上有助於降低低風險投資組合的保證金順週期性。
例子：
投資組合（基礎 BTC）：
1 BTC Long Perpetual (價格 9500 USD/ BTC)
2 BTC 空頭 20200828 9500 看漲期權 (IV= 50%)
情景 PnL 組件
風險參數：
價格區間上漲 18%
價格範圍下降 18%
30 天波動率範圍上升 0.45
30天波動率範圍下跌0.28
在 2020 年 7 月 24 日格林威治標準時間 +8 點 11:30，上述 delta 對沖投資組合在 33 種情景中，基礎價格下跌 -18% 和標準 30 天波動率上漲 +0.45①產生了最嚴重的損失（約 0.2031BTC）。
底邊距組件
風險參數：
直接底價 - 0.50%
期權底限保證金 - 0.01 BTC
PM 初始保證金比率 - 1.25
絕對保證金總額 = 絕對保證金 * Σ|絕對倉位| = 0.005 * 1 = 0.005 比特幣
要計算期權底限保證金總額，我們
1. 首先計算貼現因子（DF②），旨在對行使價更接近標的的期權的費用應用更高的折扣，每個單一期權的貼現費用為
期權底限保證金 (i) = DF(i) * QTY(i) * 0.01 BTC；
2. 對於每次到期的所有期權，我們將工具分為兩個類別：
1）執行價格>標的價格
2）執行價格<=標的價格；
3. 在同一個桶內，我們將期權底限淨額相加，如果發生則匯總所有桶的費用
期權底限總保證金=(|min{Σ[QTY(i)(bucket1))*DF(i)],0}| + |min{Σ[QTY(i)(bucket2))*DF(i)],0} |)* 期權底限
假設標的價格為 10000，期權底線保證金總計 = |-2 * 0.5 |* 0.01 = 0.01 BTC③
總結：
投資組合維持保證金總計 = 情景盈虧成分 + 最低保證金成分 = 0.2181BTC
下午初始保證金總額 = 下午維持保證金總額 * 1.255 = 0.2726 BTC
關於風險參數
BIT 採用非參數方法作為主要風險模型來計算參數。為了確保總體保守的保證金估計，風險團隊還採用參數方法進行驗證。下面演示了 BIT 風險模型的概述。
BIT 风险管理团队将自行决定定期校准这些参数。模型性能将通过回测在工具和投资组合层面动态监控。下面显示了 2020 年 7 月 24 日的一组初始风险参数
默認管理
一旦您的賬戶 MM 超出總權益水平，自動清算（默認）程序將通過調整您的未來頭寸作為第一步啟動，旨在降低違約者投資組合的整體風險。請注意，在違約期間，交易所將自行決定進一步處理頭寸的步驟。
如何擁有一個 PM 帳戶？
要獲得 PM 帳戶的資格，以下是要滿足的最低標準：
現金餘額>0.5BTC
PM 賬戶持有人必須能夠證明他們在交易期權方面的經驗並聲明他們對投資組合保證金的理解
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①合約漲跌幅=（30/天到期）^0.3*30天漲跌幅=（30/35）^0.3*0.45
②DF(i) =min[ |K(i) - Price_Underlying)|/ (x* Price_Underlying),1]; x 當前設置為 10%
③如果我們有 2 BTC 空頭 20200828 9500 看漲期權和 1 BTC 多頭 20200828 9750 看跌期權，這兩種工具屬於同一個桶，期權下限保證金合計=|( -2 * 0.5+1*0.25)|*0.01 = 0.0075 BTC
有意者請聯絡